杨德龙:2019年微观经济形势下楼市和股市的投资机遇

  文/新浪财经定见 领袖 (微信大众 号kopleader)专栏作家 杨德龙

  在A股市场的投资理念现已 完全回到价值投资上,价值投资不只 包括投资一些传统的白马股算价值投资,投资一些真实的 成长 股,也是价值投资。

杨德龙:2019年微观经济形势下楼市和股市的投资机会

  2019年,我国微观 经济仍存在一定下行压力,但堕入 通缩可能性不大。上一年 12月份我国CPI和PPI的数据双双下滑,CPI回到了2%以下,PPI也呈现 了下降,这说明通胀的压力很小,现在呈现 了通缩的担忧。在全体 经济呈现 下行压力的时分 ,市场的需求在萎缩,就有可能形成 物价的下降。这时候 分 就需要出台更多的政策来改变 这种趋势,近期财务 部、发改委、央行、国税总局等多个部门纷乱 表态,要采纳 有用 措施来改变 经济下滑的局势 ,假如 这些措施包括减税降费,包括扩展 信贷撑持,以及降准等措施逐步落地,有可能会改变堕入 通缩的局势 。

  我认为本年 通胀的压力肯定是很小的,通缩的担忧存在,但是 应该不会堕入 到通缩,因为我国政府对经济的这种控制力和影响力,仍然是比较大的,有很多政策东西 能够使 用。

  当然,看微观 经济,除了物价数据,CPI、PPI之外,我们还要注重 一些客观的数据,比如说发电量、铁路运输量、快递物流量等等这些反映经济活力的指标。这些指标可能更容易反映经济实践 活跃的状况。其他的一些传统指标,比如说PMI、进出口交易 额、交易 顺差,这些指标也要注重 一下。

  本年 财务 部施行 大幅减税降费,让利于民,必定 会减少财务 收入,而刺激消费,包括刺激家电、汽车的出售 增加 ,添加 补助 等等,这些会影响到财务 开销 ,所以财务 赤字添加 应该是必定 的。但是 我国的赤字率全体 上只只有百分之二不到,离3%还有一定的空间,很多专家都认为打破 3%的赤字率是可以容忍的。而事实上,像日本、美国等发达国家,财务 赤字率往往是在6%到7%左右,我国的赤字率和发达国家相比,还有比较大的空间,当然这也和中国的财务 结构有关。

  我国很多基建投资是由当地 政府来主导的,中央财务 担负 较少,所以假如 加上当地 政府的债务,中国全体 的债务率仍然是比较高的,假如 只看中央的赤字率,现在水平其实不 高。我认为中央赤字率可以提高容忍度,打破 3%的限制。毕竟关于 经济的逆周期调节必定 会添加 开销 ,减少财务 收入。但是 从经济中长时间 的开展 来看,这样做其实是有利的。

  本年 基建投资总量上肯定是添加 的,因为要想拉动经济增加 ,除了刺激消费之外,最有用 的手法 就是搞基建。上一年 财务 部现已 同意 了1.3万亿元的当地 专项债券发行,最近又强调要尽快的发行,让当地 政府有更多的资金可以做基建投资,发行专项债券是搞基建一个重要的资金来历 。

  另外,通过信贷的撑持,督促银行多放信贷,也是一定程度上可以提高基建增速的。本年 的基建增速和上一年 相比,无论是规模仍是 增速来看都会有所提高的,这也给基建板块带来一定的投资机遇 ,特别是像水泥、建材等这些基建板块,可能会有一定的投资机遇 ,咱们可以注重 一下。

  房地产方面,有人说中国的房地产现已 绑架了中国经济,所以每次经济增速下行的时分 ,都要依靠房地产来拉动,应该说这个说法有一定的道理,但是 也不完满是 。因为现在我们经济通过十几年的转型之后,对房地产的依赖度在下降,实践 上中国现在经济增加 很大程度上靠消费,靠新兴产业拉动。当然房地产投资增速也是一个重要的拉动力,因为房地产产业链比较长。

  我在2019年“十大预言”中讲到,为了对冲经济下行的压力,一些当地 政府可能会悄然 地放松,我们房地产调控政策施行 的是因城施策,有一些当地 财务 压力比较大,土地流拍比较严峻 的当地 ,可能会放松房地产调控,防止财务 收入大幅下降,防止房地产市场呈现 大幅下跌,但是 中央的政策仍然是让住房回归居住的本源,“房住不炒”,仍是 一个总的调控基调。

  本年 我认为房地产市场会呈现 在中央调控不变的状况 之下,一些城市因城施策悄然 地放松。而房地产的成交量和上一年 相比会有所上升 ,但是 价格会呈现 严峻 分化,一些核心区域的楼盘,因为稀缺性,因为有刚需,可能还会呈现 比较坚硬 的走势。但是 一些非核心区域的住房,一些投机客比较多的住房,可能价格会呈现 大幅下挫,建议投资者要留意 其间 的风险。